作为行业内零售转型的标杆，招商银行和平安银行一直备受关注。2021年为招商银行大财富管理元年，该行正式向3.0模式迈进，同年平安银行也开启了智能化银行3.0的新发展阶段，如今随着两家银行2022年半年报的相继披露，两大零售明星的中期角逐成效也随之浮出水面。

盈利规模尚有差距

自2016年拉开零售战略转型的大幕之后，平安银行加速追赶，成为银行零售业务“黑马”。招商银行近年来则继续巩固零售端优势。2022年中报季，零售王者之争再度引发市场关注。

从总资产来看，截至2022年上半年末，招商银行资产总额已达9.72万亿元，而平安银行资产总额则为5.11万亿元。

不过，虽然两者仍有不小差距，但从增速上不难看出，平安银行正在加紧追赶。2022年1-6月，两家银行营收、净利润均实现了增长，招商银行实现营收1790.91亿元，同比增长6.13%;实现归属于本行股东的净利润694.2亿元，同比增长13.52%。平安银行报告期内营收则同比增长8.67%至920.22亿元，实现归属于本行股东的净利润同比增长25.6%至220.88亿元。

业绩表现虽然持续向好，但是受市场利率下行影响，在持续让利实体经济的背景下，两家银行净息差仍出现了不同程度的收窄。2022年上半年，招商银行净利息收益率为2.44%，同比下降5个基点;平安银行净息差则较去年同期下降7个基点至2.76%。

对于净息差下降的原因，平安银行副行长兼首席财务官项有志在业绩发布会上提到，息差虽有所下降，但符合预期。一方面是该行落实了监管减费让利政策;另一方面该行在贷款的组合结构上进行了调整，零售端受市场的影响，贷款的投放在上半年有所减少。

对于后续如何改善净息差水平，平安银行表示，将巩固存款基础，不断优化负债结构，并持续做大优质资产规模，提升产品精细化、差异化定价能力。

招商银行则透露，在资产端该行将做好大类资产配置、灵活安排投资类资产投放，负债端将坚持以低成本核心存款增长为主，加强对高成本存款的限额管控。

在金乐函数分析师廖鹤凯看来，在当下国内外形势和政策面都面临巨大不确定性的情况下，银行业一定程度受到冲击，而这两家头部股份制商业银行表现出了极大的韧性，营业收入等多项主要经营指标依然保持稳步增长，不过目前来看，两家银行体量差距较大，招商银行作为股份制的头部银行，仍具备绝对的规模优势。

零售业务占比呈现分化

零售业务受经济波动影响相对较小、潜在业务规模大，近年来不少银行纷纷宣布向零售业务转型，招商银行和平安银行无疑是行业内零售转型的标杆。

2014年招商银行提出并实施“轻型银行”战略转型。两年后，平安银行全面启动零售转型，随后两家银行零售业务迎来迅猛发展。2022年上半年，招商银行、平安银行零售业务占营收比重均超过55%，其中招商银行为58.62%，平安银行为55.9%。

不过，对比同期数据来看，平安银行零售业务占营收比重的增速略有下滑。报告期内，平安银行零售金融业务占营收比重同比减少2.2个百分点;招商银行零售金融业务占营收比重则较上年同期增长1.13个百分点。

受经济下行、疫情反复和资本市场震荡加剧等因素影响，报告期内，招商银行、平安银行零售金融业务营收净利增速有所放缓甚至减少。2022年1-6月，招商银行零售金融业务营业收入962.89亿元，同比增长7.89%，增速同比减少7.12个百分点;零售金融业务税前利润457.25亿元，同比增长14.17%，增速较上年同期减少6.4个百分点。平安银行报告期内零售业务则实现营收514.02亿元，同比增长4.4%，增速同比减少6.5个百分点;零售业务净利润110.65亿元，同比下降5.6%。

对于平安银行零售业务上半年的业绩表现，平安银行董事长谢永林在业绩发布会上表示，宏观环境影响下，平安银行上半年零售业务表现与同业相比结果较为满意，满意度不完全体现在数据，更重要的是动态调整经营策略，下半年相关业绩指标的回升力度令人期待。

凭借金葵花及以上中高端客户，目前招商银行在管理客户总资产上仍占据一定优势，平安银行还有较大的追赶空间。截至2022年6月末，招商银行零售客户1.78亿户，较上年末增长2.89%;管理零售客户总资产余额约11.72万亿元，较上年末增长8.91%，在管理客户总资产中，金葵花及以上客户占比超八成，达9.57万亿元。平安银行零售客户数则为1.22亿户，较上年末增长3.2%;管理零售客户总资产为3.47万亿元，较上年末增长9.1%。

零壹研究院院长于百程认为，排除上半年外部不可控因素，两家银行的零售业务中，零售用户数和管理客户资产规模(AUM)两项重要指标依然体现出增长势头。零售用户数和AUM是零售业务的基础，当市场恢复回暖，财富管理业务也将受益回升。

财富管理“中收”趋势几何

在零售转型进程中，财富管理通常被视为“第二增长曲线”。2021年为招商银行大财富管理元年，该行正式朝着以“大财富管理的业务模式+数字化的运营模式+开放融合的组织模式”为核心的3.0模式迈进，同年平安银行也开启以综合化银行、AI银行、远程银行、线下银行、开放银行“五位一体”为核心的智能化银行3.0发展阶段。

在3.0阶段零售转型下半场角逐中，财富管理业务亦成为业绩增长的新动能和新引擎。从2022年上半年的表现来看，受资本市场波动的影响，报告期内，平安银行和招商银行相关的财富管理手续费收入均有所下滑。2022年1-6月，招商银行财富管理手续费及佣金收入188.73亿元，同比减少8.13%;平安银行实现财富管理手续费收入(不含代理个人贵金属业务)36.89亿元，上年同期实现财富管理手续费收入则为45.93亿元。

对于财富管理中间收入减少的原因，招商银行表示，主要是资本市场大幅波动背景下，客户避险情绪及需求上升，高价值贡献的期缴保险销量及占比同比上升，报告期内，该行代理保险收入89.84亿元，同比增长61.61%。平安银行则透露，减少主要是因该行主动压降非标类产品规模及证券市场波动导致的基金销量下滑等。

而从总体中间收入来看，2022年上半年，招商银行净手续费及佣金收入为534.05亿元，同比增长2.2%;平安银行净手续费及佣金收入160.62亿元，同比下降7.7%。

有券商观点认为，招商银行总体手续费收入表现好于同业，主要是在大财富管理价值循环链的带动下，财富管理收入、资产管理收入、托管费收入同步运行，避免了因业务单一、受某一变量影响而导致收入大幅下行。

“在疫情反复、房地产调整、权益市场波动等因素影响下，两家银行零售业务均受到挑战，其中财富管理手续费和佣金收入更是出现下滑。”于百程认为，从两家银行财富管理收入看，对其影响最大的是上半年基金发行遇冷等。统计显示，受权益市场波动影响，上半年新发基金规模创2019年下半年以来的半年度新低。

谈及后续财富管理“中收”业务走势，廖鹤凯认为，在大环境不佳的情况下，零售业务难有较大的增长，都是在维持现有业务的基础上继续发掘存量机会，后续预计这一情况还会持续较长时间，下半年手续费及佣金收入或许依然难言乐观。